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        長城汽車(601633):多款新車持續上市 海外銷量快速增長

        類型:公司研究  機構:招商證券股份有限公司   研究員:汪劉勝/楊獻宇  日期:2022-04-12
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        事件:公司發布2022 年3 月產銷數據,3 月份公司共銷售車輛10.1 萬臺(-8.86%);海外市場銷售1.1 萬臺(+30.8%),銷量占比超10%。

            海外銷量快速增長,多款新車型持續上市。3 月,公司共銷售車輛10.1 萬臺,同比下降8.86%,環比增長43%;其中海外銷售1.1 萬輛,同比增長30.8%,新能源車銷售1.5 萬臺(+15.35%)。疫情影響公司多家零部件供應商導致工廠產能受限,公司與供應鏈伙伴通力合作,盡力將影響降至最低。哈佛品牌3月銷售5.45 萬臺(-18.83%)、WEY 品牌4755 臺(+36.09%)、長城皮卡銷量1.85 萬臺(-16.12%)、歐拉品牌銷量1.43 臺(+9.31%)、坦克品牌銷量8922 臺(+78.26%)。其中,哈弗H6 月銷2.16 萬輛(-37.95%);哈弗大狗月銷9,313 輛(+54.52%)。3 月16 日,哈弗品牌共創生態進一步升維,攜手悟空出行集團、融創文化夢之城開啟戰略級合作。一季度,公司累計銷售28.4 萬輛(-16.32%),海外累計銷售2.9 萬輛(+1.78%),新能源車累計銷售3.5 萬臺(+15.22%),魏牌累計銷量1.43 萬輛(+22.34%)。3月22 日長城炮踐行品類創新的又一款全球化產品——時尚商用皮卡金剛炮上市,新車擁有汽油、柴油兩種動力,兩驅、四驅多種不同版本;歐拉好貓月銷售6,374 輛, 1-3 月累計銷售1.95 萬輛,單車型銷量同比大增240%;3月起,2022 款歐拉好貓開始接訂,售價區間為12.79 萬-15.79 萬元,創新推出“1+N”訂制模式,提供智能駕駛輔助和莫蘭迪色選裝包;坦克300 銷量環比增長38%;中大型商務豪華SUV 坦克500 已于3 月正式上市,以硬核實力打破大排量越野SUV“進口壟斷”,首批車輛預計在4 月中下旬開啟交付。公司產品矩陣持續煥新,新能源產品成為市場增長點。

            全球化發展戰略不斷推進,多款新能源車型出海在即。3 月21 日至4 月3 日,第43 屆泰國曼谷國際車展中,公司攜哈弗H6 HEV、哈弗H6 PHEV、哈弗JOLION HEV、歐拉好貓聯袂登臺,并在泰國市場首次展出歐拉好貓GT、坦克300 HEV 概念車。今年,公司將在泰國市場持續發力,推出多款新能源車型,同時擴大并完善銷售和充電服務網點。3 月上旬魏品牌在德國慕尼黑開啟了首次歐洲用戶的品鑒活動,推動魏品牌以一個自主品牌向全球化品牌進擊。

            深耕核心科技,品類優勢持續鞏固。高價值、智能化產品占比不斷提升,一季度公司基于檸檬、坦克和咖啡智能三大技術品牌打造的車型占比已達70.4%,智能化車型占比已達84.5%。在科技創新領域,3 月26 日,長城汽車1.5T 檸檬混動DHT 系統摘得“中國心”2021 年度十佳發動機獎。這是長城汽車第八次榮獲此獎項,也是首次以混動系統獲得該獎項。以品類創新夯實發展基礎,以全球化發展釋放增長潛力,長城汽車持續加速向“全球化智能科技公司”轉型,不斷推動品牌向上。

            盈利預測與投資評級:長城汽車持續在品類市場發力,以更多高價值、智能化的產品,推動品牌不斷向上;深耕全球化戰略布局,純電動、油電混合、插電式混合動力等多種新能源車型即將登陸海外市場;公司堅持精準研發,核心科技不斷突破,加速向“全球化智能科技公司”轉型。預計公司 22-24年eps 分別為1.04/1.59/1.85 元,維持“強烈推薦-A”評級。

            風險提示:汽車行業銷量不及預期;海外銷量不及預期。

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