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        企業為什么要回購自己公司的股票?

        日期:2024-04-12 15:03:16 來源:互聯網
           從國外實踐來看,創業投資從所投資企業的退出主要通過以下渠道實現:所投資企業股票上市交易、所投資企業被大公司收購兼并所投資企業創辦人或管理者員工回購風險公司所持的企業股份,等等。在美國尤其是硅谷,以公開上市和并購等方式出售所持股份,成為其主要退出渠道;英國、加拿大、以色列等與美國大致相似。在日本,創業資本主要通過并購和柜臺交易等方式實現從投資企業的退出;在中國臺灣,除了公開上市和并購之外,還有未上市公司的“黑市交易”,以及類似創辦人贖回方式的“強迫買回”等退出渠道。
         
           一般來說,風險企業發展越成功,創業資本的退出渠道越多、退出過程越迅速、退出時增值程度越高。成功的創業投資大多數通過股票上市等增值程度較高的方式來實現創業資本的退出,不太成功的風險企業則比較多地借助于創辦人贖回等增值程度較低的方式實現創業資本的退出。當然,大公司附設的創業投資公司投資企業的退出比較例外。由于大公司進行創業投資主要是為本公司的長遠發展進行戰略性的投資并提供技術擴展的窗口,因此,從所投資企業的退出一-般不是通過上市等方式,而是創業投資公司的持有公司以低價進行并購。具體情況如下:
         
           (1)公開上市。公開上市通常能實現企業價值的最大化,并保持企業的獨立性,同時又有了持續籌資的渠道,是一種優先考慮的退出方式。但是,企業上市之后,根據有關法規,屬于私募性質的創業投資公司擁有的股份在兩年后才能出售,創業投資公司必須不斷參與企業的經營,直到其持有的股份售出為止。風險企業一般在二板市場上公開上市,從各國情況看,成功上市實現投資退出在各種退出方式中約占20%。
         
           (2)并購。轉售、并購收購風險企業的買主主要有為戰略投資準備的大公司、規模擴張或尋求新的增長點的快速擴張企業等。大公司收購對創業投資公司具有相當的吸引力,這種退出方式能使投資者迅速獲得現金或可流通的證券,并完全退出風險企業。但被大公司收購意味著企業失去獨立性,因而風險企業的管理者一般不歡迎這種方式。以轉售、收購方式退出投資在各種退出方式中所占比重最高,約占40%。
         
           (3)企業回購。風險企業發展到一定階段,資金規模、產品銷.路、資信狀況都已相當好,這時風險企業管理層就希望能由自己控制這個企業,不愿所有權轉移使企業受到外人控制,這時企業管理層從創業投資公司購回股權。此外,創業投資公司為了預防因風險企業發展欠佳而使其投資被套牢,通常事先簽訂強制性回購條款和確定股權價值的計算方法,以便其他方式受阻時仍能脫手。企業回購方式約占各種退出方式的20%。
         
           (4)清算。當風險企業經營狀況不佳且難以扭轉時,解散或破產進行清算可能是最好的減少損失的辦法。清算意味著投人的創業資本可能一部分或全部損失。清算方式約占退出方式的20%。
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